3月27日，云顶新耀（01952.HK）港股股价大涨10.35%。

从经营层面看，云顶新耀业绩迎来改善，根据公司披露的财报，2025年实现总收入17.07亿元，大幅增长142%；非国际财务报告准则(Non-IFRS)下扭亏为盈，实现盈利1.87亿元，第四季度实现经营性现金流回正。

这背后有赖于公司的核心产品肾病药物耐赋康（布地奈德肠溶胶囊）销售收入实现增长。2025年，耐赋康全年销售收入突破14亿元，同比增长超过三倍。这款药是在去年1月开始进入国家医保报销目录，也成为了国内首款在纳入医保首年即实现销售收入超10亿元的非肿瘤产品。

耐赋康是云顶新耀于2019年6月从瑞典Calliditas公司引入的一款肾病原研药，并于2023年11月获得中国药监局批准，于2024年5月商业化上市，用于治疗具有进展风险的原发性IgA肾病成人患者，填补了中国从疾病源头治疗IgA肾病的空白。

云顶新耀对这款药设定的销售目标是，2026年销售收入要达到24亿元至26亿元，未来这款药的年销售峰值要达到50亿元。

然而，耐赋康在中国的专利权在2029年5月7日就到期了，一旦到期，或面临仿制药上市潜在冲击。

在云顶新耀业绩沟通会上，云顶新耀首席执行官罗永庆对第一财经记者表示，虽然“50亿元销售峰值”是一个挑战，但公司有信心达成目标。

“我们在积极布局新的专利，还有一系列的措施，对于那些试图绕过专利去上市的产品，我觉得难度很大。”罗永庆说，即使未来有仿制品上市，但市场潜力依旧巨大，目前已诊断出来的患者大概在100万名左右，每年新增的患者在11万至15万名之间不等。假设公司今年实现了24亿年销售额，也只普及了7万名患者而已，还有很多患者无法覆盖到，这类疾病的患者也需要长期治疗。公司还在积极布局新疗法，希望可以与耐赋康形成联合治疗，巩固公司在IgA肾病治疗的优势地位。

除了耐赋康外，云顶新耀还在培育新的大单品。按照公司的计划，今年要推动两款产品进入国家医保目录，一款是溃疡性结肠炎治疗药物维适平，这是今年2月在中国大陆获批上市的新药，公司预期峰值销售将达50亿元；另外一款是抗感染药物依嘉，2025年实现销售收入2.62亿元，公司也计划推动这款本地化生产。

云顶新耀坚持“BD（授权）合作+自研”双轮驱动战略。云顶新耀董事会主席吴以芳表示，公司计划每年引进3至5个产品，力争在2至3年内实现获批上市，5至6年内达成单品峰值销售超20亿元的BD合作引进目标。

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林志吟

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